今年以來，并購(gòu)重組支持政策不斷落地，市場(chǎng)環(huán)境不斷優(yōu)化，配套制度適應(yīng)性、包容性持續(xù)增強(qiáng)，并購(gòu)市場(chǎng)活躍度進(jìn)一步提升。據(jù)記者初步統(tǒng)計(jì)，5月以來，全市場(chǎng)披露重大重組案例近50單，上市公司并購(gòu)擬IPO企業(yè)、央國(guó)企專業(yè)化整合等趨勢(shì)浮現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)邏輯日漸清晰。
多家上市公司并購(gòu)擬IPO企業(yè)
當(dāng)前，部分?jǐn)MIPO企業(yè)正在借助并購(gòu)重組市場(chǎng)的“東風(fēng)”，尋覓一條新的資本擴(kuò)充之路。據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有近10家A股公司宣布并購(gòu)此前擬IPO企業(yè)的控股權(quán)，如通威股份以增資和協(xié)議收購(gòu)方式并購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)股份51%股權(quán)，永達(dá)股份擬以現(xiàn)金方式并購(gòu)金源裝備51%股份，硅寶科技并購(gòu)嘉好股份等。
今年8月，通威股份公告，擬與江蘇潤(rùn)陽(yáng)新能源科技股份有限公司相關(guān)股東、江蘇悅達(dá)集團(tuán)有限公司簽訂《增資意向協(xié)議》，以增資和協(xié)議收購(gòu)方式收購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)股份51%股權(quán)，合計(jì)交易對(duì)價(jià)不超過50億元，交易完成后，潤(rùn)陽(yáng)股份將成為通威股份控股子公司。
公開資料顯示，潤(rùn)陽(yáng)股份是一家以高效太陽(yáng)能產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主，同時(shí)涉足工業(yè)硅、多晶硅、硅片、組件及光伏電站業(yè)務(wù)的知名太陽(yáng)能企業(yè)。2020年至2022年，潤(rùn)陽(yáng)股份連續(xù)三年電池出貨排名全球前三，2023年依然保持電池出貨全球前五。作為全球第五大電池廠，潤(rùn)陽(yáng)股份曾謀求在創(chuàng)業(yè)板上市，2022年遞表深交所，計(jì)劃募資40億元，但在注冊(cè)生效后未繼續(xù)推進(jìn)上市工作。
此前的7月，深交所上市公司永達(dá)股份也宣布，計(jì)劃以現(xiàn)金方式收購(gòu)江蘇金源高端裝備股份有限公司51%股份，受到市場(chǎng)關(guān)注。公開資料顯示，早在2009年11月，金源裝備就向證監(jiān)會(huì)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO，一年后撤回材料；2011年5月，金源裝備轉(zhuǎn)向中小板再度申報(bào)IPO，10個(gè)月后再次撤回材料；2021年9月，金源裝備重新申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板IPO，直至2022年終止上市。如今，金源裝備轉(zhuǎn)而選擇被上市公司并購(gòu)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，擬IPO企業(yè)轉(zhuǎn)道被并購(gòu)重組，是企業(yè)和資本市場(chǎng)不斷探索和創(chuàng)新的結(jié)果，也反映了市場(chǎng)主體的多元化需求和資本方案的靈活性，一方面有利于擬IPO企業(yè)自身的發(fā)展，即通過并購(gòu)重組的方式得到并購(gòu)方（即上市公司）的支持；另一方面，也有助于并購(gòu)方實(shí)現(xiàn)外延發(fā)展，借助擬IPO企業(yè)已經(jīng)建立起來的良好商業(yè)模式，實(shí)現(xiàn)自身的高質(zhì)量發(fā)展。
從擬IPO企業(yè)被并購(gòu)的領(lǐng)域和目的來看，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)邏輯日益清晰。今年7月，硅寶科技披露公告稱，已完成收購(gòu)江蘇嘉好熱熔膠股份有限公司100%股權(quán)事項(xiàng)中的首次交割工作。據(jù)悉，江蘇嘉好曾于2021年向深交所遞交上市申請(qǐng)，但在2022年8月卻主動(dòng)撤回，2023年2月該公司又轉(zhuǎn)而在新三板掛牌，直至本次并購(gòu)。
硅寶科技表示，江蘇嘉好與公司在技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)和地域等方面具有協(xié)同效應(yīng)，本次收購(gòu)有利于進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)布局，拓展公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域，豐富產(chǎn)品品類，增加在熱熔壓敏膠領(lǐng)域研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等方面的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
除了A股上市公司，港股上市公司也對(duì)收購(gòu)擬IPO企業(yè)控股權(quán)興趣濃厚。比如，去年從北交所撤回IPO申報(bào)材料的青鳥軟通，今年就被環(huán)球租賃宣布并購(gòu)51%股權(quán)，并購(gòu)方為港股環(huán)球醫(yī)療子公司。
國(guó)資重磅并購(gòu)案例頻出
國(guó)資國(guó)企改革也成為今年并購(gòu)市場(chǎng)的重要主題之一，央國(guó)企不斷推進(jìn)專業(yè)化整合，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。日前，國(guó)家電投集團(tuán)兩項(xiàng)重要并購(gòu)項(xiàng)目浮出水面，相繼框定核電運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)整合平臺(tái)和境內(nèi)水電資產(chǎn)整合平臺(tái)。
9月30日，電投產(chǎn)融發(fā)布公告稱，公司收到實(shí)際控制人國(guó)家電投集團(tuán)通知，擬由公司通過發(fā)行股份方式購(gòu)買國(guó)電投核能有限公司（簡(jiǎn)稱“電投核能”）控股股權(quán)，同時(shí)置出國(guó)家電投集團(tuán)資本控股有限公司（簡(jiǎn)稱“電投資本”）控股股權(quán)。本次交易完成后，公司將成為國(guó)家電投集團(tuán)核電運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)整合平臺(tái)。
公開資料顯示，電投產(chǎn)融主營(yíng)業(yè)務(wù)包括能源和金融兩大板塊，分別由旗下全資子公司東方綠能、電投資本控股作為管理主體。此次擬置入的電投核能，是國(guó)家電投集團(tuán)核電投資和運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)，公司資產(chǎn)總額超過千億元，注冊(cè)資金約228.5億元，由國(guó)家核電技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱“國(guó)家核電”）持股73.24%、中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司持股26.76%。國(guó)家核電為國(guó)家電投集團(tuán)控制企業(yè)，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
此外，遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保日前也公告稱，公司收到實(shí)際控制人國(guó)家電投集團(tuán)通知，初步考慮由公司發(fā)行A股股票或發(fā)行A股股票及支付現(xiàn)金購(gòu)買中國(guó)電力下屬的五凌電力有限公司、國(guó)家電投集團(tuán)廣西長(zhǎng)洲水電開發(fā)有限公司等單位控股股權(quán)并同步募集配套資金。本次交易完成后，公司將建設(shè)為國(guó)家電投集團(tuán)境內(nèi)水電資產(chǎn)整合平臺(tái)，并由中國(guó)電力控股，進(jìn)一步鞏固中國(guó)電力以水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電和優(yōu)質(zhì)火電為主的綜合性清潔能源旗艦上市平臺(tái)的地位。
“上述兩單央企資產(chǎn)整合體現(xiàn)了央企在優(yōu)化資源配置、提升整體運(yùn)營(yíng)效率方面的努力。通過資產(chǎn)整合，央企可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游整合，提高資源的利用效率，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示。
此前，A股上市公司規(guī)模最大的吸收合并交易也發(fā)生在國(guó)資領(lǐng)域，兩大千億市值“巨輪”即將進(jìn)行合并。今年9月，中國(guó)船舶、中國(guó)重工公告稱，中國(guó)船舶擬以發(fā)行A股股票方式換股吸收合并中國(guó)重工，中國(guó)船舶為吸收合并方，中國(guó)重工為被吸收合并方。換股吸收合并完成后，中國(guó)重工將終止上市并注銷法人資格，中國(guó)船舶將承繼及承接中國(guó)重工的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同及其他一切權(quán)利與義務(wù)。
此外，鹽湖股份也公告稱，公司實(shí)際控制人青海省政府國(guó)資委、控股股東青海國(guó)投與中國(guó)五礦及下屬子企業(yè)簽署了合作協(xié)議，青海省政府國(guó)資委、青海國(guó)投與中國(guó)五礦擬共同組建中國(guó)鹽湖工業(yè)集團(tuán)有限公司，此舉意味著鹽湖領(lǐng)域“航母”或?qū)⒌絹怼?
政策環(huán)境優(yōu)化提升活躍度
從并購(gòu)擬IPO企業(yè)案例頻出，到國(guó)資領(lǐng)域重磅并購(gòu)不斷涌現(xiàn)，都是今年以來并購(gòu)市場(chǎng)熱情高漲的縮影。實(shí)際上，自新“國(guó)九條”出臺(tái)以來，年內(nèi)并購(gòu)重組支持政策不斷落地，市場(chǎng)環(huán)境不斷優(yōu)化，配套制度適應(yīng)性、包容性持續(xù)提升，進(jìn)一步提升了并購(gòu)市場(chǎng)的活躍度。自今年5月以來，全市場(chǎng)披露重大重組案例已近50單。
今年2月，證監(jiān)會(huì)召開支持上市公司并購(gòu)重組座談會(huì)時(shí)表示，將科學(xué)統(tǒng)籌促發(fā)展與強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，支持優(yōu)秀典型案例落地見效。隨后推出的新“國(guó)九條”與“科創(chuàng)板八條”再度明確，大力支持并購(gòu)重組。
9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》，涉及支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)、鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合、進(jìn)一步提高監(jiān)管包容度、提升重組市場(chǎng)交易效率、提升中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平、依法加強(qiáng)監(jiān)管等六方面內(nèi)容。同時(shí)，還就《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)—市值管理（征求意見稿）》公開征求意見，通過精簡(jiǎn)審核流程、提升包容度等方式支持上市公司并購(gòu)，并要求依法合規(guī)運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購(gòu)等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值提升。
“相關(guān)政策對(duì)激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)活力的效果顯著?！碧锢x表示，新“國(guó)九條”出臺(tái)以來的系列政策，為并購(gòu)重組市場(chǎng)注入了新的活力。一方面，政策支持提高了并購(gòu)重組的效率和成功率，降低了企業(yè)并購(gòu)的成本；另一方面，政策的導(dǎo)向性也促進(jìn)了資源向更有潛力的企業(yè)流動(dòng)，有助于整個(gè)市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，提升資本市場(chǎng)的整體質(zhì)量和效率。
展望后市，專家認(rèn)為，伴隨著政策紅利的釋放、市場(chǎng)生態(tài)的優(yōu)化以及宏觀環(huán)境的好轉(zhuǎn)，A股市場(chǎng)并購(gòu)重組有望持續(xù)活躍。（記者 羅逸姝）
